檸萌影視掛牌港交所首日破發，作爲拉開影視行業今夏IPO序幕的首位選手，檸萌影視不但公開發售認購額不足，且在3家券商的暗盤都出現破發。檸萌影視掛牌港交所首日破發。
年初憑藉影視劇《獵罪圖鑑》在觀衆間刷足熱度的檸萌影視，如今因8月10日在港交所正式掛牌上市，由此闖入資本市場的視野。儘管成立於2014年的檸萌影視，在發展至今的八年時間裏以接連推出《二十不惑》《三十而已》等熱播劇而獲得了“爆款收割機”的稱號，但在業績層面上，該公司2019-2021年收入連年下滑的現狀也使其承受着一定挑戰。
隨着此次正式登陸資本市場，檸萌影視究竟會如何走出下一步成爲各方關注的焦點。
總市值超97億港元
8月10日，資本市場迎來一隻新的影視股，那就是被稱爲“爆款收割機”的檸萌影視。數據顯示，檸萌影視的開盤價爲27.75港元/股，截至當日收盤，該公司股價下跌2.7%至27港元/股，總市值則爲97.32億港元。
儘管檸萌影視首日股價破發，但這並未影響外界對於此次上市的關注，不僅因爲這是影視市場闊別已久迎來的新一家上市公司，也與該公司曾推出多部熱門劇有關。
自2014年成立以來，檸萌影視製作發行了17部劇集，其中15部是擔任牽頭或獨家投資者及執行製片人的版權劇，如《二十不惑》《三十而已》，以及被稱爲“小系列”的《小別離》《小歡喜》《小捨得》等，而今年年初開播並掀起追劇熱潮的《獵罪圖鑑》，背後也是檸萌影視。
另據弗若斯特沙利文的資料，2019-2021年期間，檸萌影視播映的8部版權劇中有6部屬於高收視率劇集，高收視率劇集率約爲75%，在網絡視頻平臺首輪播映期間合共獲得逾163億次的點播量，同期於電視臺的全年收視率均超1%。
毋庸置疑，版權劇成爲檸萌影視的主要收入來源。據招股書顯示，2019-2021年，版權劇收入在檸萌影視總收入的佔比分別達到了91%、84.7%和84.2%。
收入下滑的挑戰
儘管憑藉多部熱播劇，檸萌影視在市場中打出了自己的招牌，但從業績表現來看，2019-2021年收入分別實現17.94億元、14.26億元和12.49億元，以及年內利潤分別爲8039.8萬元、6254.5萬元和6091.3萬元的數字，也意味着該公司未能逃脫收入下滑的挑戰。這背後也依然與版權劇業務有着聯繫。
檸萌影視在招股書中透露，版權劇播映權授權所得收入由2019年的16.3億元減少26%至2020年的12.07億元，主要是由於古裝劇的高額製作成本導致2019年的一部古裝劇的平均授權費較高。
而在2021年，版權劇播映權授權所得收入則進一步降至10.51億元，主要是由於授權給客戶的首播版權劇總集數由2020年的127集減少至2021年的115集，以及2021年播映的《陪你逐風飛翔》每集劇集的授權費相對較低。
值得注意的是，檸萌影視也同步公佈了版權劇的授權價格。其中，首輪播映權授權介乎電視臺每集130萬元至330萬元，網絡視頻平臺每集爲190萬元至1580萬元；重播權授權（僅適用於電視臺）介乎每集4.7萬元至80萬元。價格之間存在着少則兩三倍、多則近10倍甚至近20倍的差距。
“劇集價格一方面會受到市場調整的影響，另一方面也與劇集本身有關。”電視評論人孫禹表示，在題材方面，面向大衆市場的熱門題材會比受衆面相對較窄的作品擁有更高的版權價格，此外，演員陣容、製作成本等方面，也都是價格的影響因素。
內容之外還要挖新興商機
不可否認的是，近兩年處於調整期的影視行業令從業者承受着市場挑戰，使得檸萌影視究竟該如何走出下一步也成爲外界關注的焦點。投資分析師許杉認爲，對於影視公司而言，持續推出優質影視作品是核心競爭力的保證，而對於一家上市公司而言，也要尋求穩定並增長業績的方式。
北京商報記者就此聯繫檸萌影視方面，但截至發稿未得到迴應。但從招股書中可以看出，檸萌影視當下也在準備着。
據招股書顯示，截至最後實際可行日期，檸萌影視有29個正處於劇本開發中及前期籌備中的劇集項目、2個待播映的.劇集項目以及2個正處於拍攝中/後期製作中的劇集項目。10個正處於劇本開發及前期籌備的劇集項目已預售，預計於未來四年內播出，而餘下19個正處於劇本開發及前期籌備但尚未預售的劇集項目預計將在未來八年內播出，將結合未來預售安排及實際開發進度而定。
在內容之外，檸萌影視也盤算着其他業務，並計劃將募集資金除了用於擴展IP庫，版權劇的製作、發行及推廣外，還將用約15%來開拓新興商機，包括但不限於短視頻中劇集角色賬號的開發及商業化、內容營銷及廣告的開發及商業化以及非視頻娛樂媒體的IP擴展，此外還有約15%尋求戰略投資及收購機會，以實施以IP爲中心的長期增長戰略。
檸萌影視在開拓新興商機上的選擇實際也是當下影視行業的發展趨勢，且近段時間包括《夢華錄》在內的多部熱播劇均選擇將角色在微博等平臺上設立賬號，不僅同步劇集更新造勢，也與觀衆進行互動。
孫禹表示，不只是角色賬號的開發，近年來業內一直探索的衍生品等領域也尚未完全開發，均證明着影視作品商業化存在着極大的開發空間，需要從業者創新思路尋找到合適的突破口。
檸萌影視今日登陸港交所，但出師不利，開盤跌約4%，成交額1314萬港元，市值96億港元。
作爲拉開影視行業今夏IPO序幕的首位選手，檸萌影視不但公開發售認購額不足，且在3家券商的暗盤都出現破發。當中，富途暗盤跌3.24%，報26.85港元，每手賬面虧損90港元，成交額185萬；輝立暗盤跌2.52%，成交額285萬；耀才暗盤微跌0.18%。
暑期檔，火爆的除了院線電影還有影視行業公司排隊IPO。除檸萌影視8月10日在港股上市外，A股博納影業8月9日開始申購，申購價爲5.03元。此外，樂華娛樂在新三板退市後的第四年，終於通過港交所聆訊，耐看娛樂也再次向港交所遞交IPO申請。
公開發售認購不足額，流通值僅有1.7%
據悉，檸萌影視本次IPO發行1513.93萬股股份，以招股價下限每股27.75港元定價，每手100股。公開發售階段，檸萌影視僅獲得0.81倍認購，分配至公開發售的發售股份最終數目爲122.21萬股。合共接獲2036份有效申請，一手中籤率爲100%。國際發售上，檸萌影視發售股份最終數目約爲1391.72萬股，相當於發售股份總數的約91.9%（任何超額配股權獲行使前）。
基於發售價且根據基石投資協議，基石投資者已認購合共707.18萬股發售股份，合共佔(各情況下假設超額配股權未獲行使)全球發售完成後公司已發行股本總額的約1.96%，及全球發售項下發售股份數目的約46.7%。
業內人士表示，檸萌影視約4%的新股中，有47%由基石投資者認購。對應來看，真正進入流通的新股只有不到2%。縮量發行帶來的第一個效果，可能是檸萌影視上市首日會出現股價上漲，但事與願違。
香港股票分析師協會副主席郭思治則認爲背靠騰訊是檸萌影視最大的賣點，稱無論從業務規模、財務持續表現，還是資本的背書，檸萌都可圈可點。尤其是創立之初就獲得了騰訊垂青，騰訊持股近20％。此外，騰訊亦是檸萌的前幾大客戶之一。鑑於目前疫情趨於穩定，影視行業急速反彈，投資者可考慮趁早佈局，但是否如上述觀點，還有待市場檢驗。
根據招股書，檸萌影視從全球發售收取所得款項淨額約3.2億港元，其中約10%用於進一步擴展IP庫；約50%用於製作公司的版權劇；約15%用於開拓新興商機；約15%用於尋求戰略投資及收購機會；約10%用於一般企業用途。
財務方面，2019年至2021年，檸萌影視收入分別爲17.94億元、14.26億元及12.49億元人民幣，2019年至2021年，淨利潤分別爲0.8億元、0.63億元和0.61億元人民幣。
昨日，檸萌影視（）在港交所掛牌上市，發行價爲每股27.75港元。截至今日收盤，檸萌影視報27.00港元，跌破發行價，跌幅2.70%，港股市值97.32億港元。
8月9日，檸檬影視發佈公告顯示，全球發售的發售價釐定爲每股發售股份27.75港元，公司預計收到全球發售所得款項淨額估計約爲322.5百萬港元，於超額配股權獲行使後將予發行及配發的額外227.08萬股發售股份收取額外所得款項淨額約60.2百萬港元。
檸萌影業是一家基於深厚的版權IP儲備，專注創作精品劇集的中國劇集公司。公司的歷史可追溯至2014年，當時成立了集團於中國的主要運營實體上海檸萌以開發並製作劇集。
檸萌影業此次募集資金的10%將用於進一步擴展IP庫，50%用於爲版權劇製作提供資金，15%用於開拓新商機，15%用於尋求戰略投資及收購機會，10%用於一般企業用途。
2019年、2020年、2021年，檸萌影業的收入分別爲17.94億元、14.26億元、12.49億元；年內利潤分別爲8039.8萬元、6254.5萬元、6091.3萬元；經營活動所得現金流量淨額分別爲1.93億元、5.23億元、4.36億元。
2020年和2021年，檸萌影業的收入分別較上年下降20.51%、12.42%；年內利潤分別較上年下降22.21%、2.61%。
